بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را ثابت نگه داشت؛ خطر افزایش دوباره بالا رفت

بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را در نشست سپتامبر بدون تغییر در سطح ۳.۷۵ درصد نگه داشت، اما ترکیب رأی کمیته سیاست پولی و هشدار تازه درباره تورم نشان می‌دهد مسیر بعدی نرخ‌ها می‌تواند دوباره صعودی شود. شش عضو به تثبیت نرخ رأی دادند و سه عضو خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی تا ۴ درصد شدند.

تورم سالانه بریتانیا در اوت به ۳.۱ درصد رسیده و بانک مرکزی انتظار دارد فشار قیمت‌ها در ماه‌های آینده بیشتر شود. عامل اصلی تغییر فضای سیاست پولی، افزایش و نوسان قیمت انرژی در پی ادامه درگیری در خاورمیانه است؛ شوکی که هزینه سوخت، انرژی خانوار و تأمین مالی را هم‌زمان تحت فشار قرار داده است.

ثبات نرخ بهره انگلیس چرا برای بازارها مهم است؟

ثابت ماندن نرخ در نگاه اول نشانه توقف سیاست انقباضی است، اما رأی ۶ به ۳ تصویر متفاوتی ارائه می‌کند. سه عضو کمیته معتقد بودند افزایش فوری نرخ برای مهار ریسک ماندگارشدن تورم ضروری است. در نتیجه، بازار اکنون نه فقط سطح فعلی نرخ، بلکه احتمال افزایش‌های بعدی را دنبال می‌کند.

این تحول ادامه همان ریسک تورمی است که رونما پیش‌تر در گزارش «بیلی از ریسک انرژی و آب‌وهوا برای تورم بریتانیا گفت» بررسی کرده بود. تفاوت اکنون این است که ریسک افزایش نرخ از سطح هشدار وارد رأی رسمی کمیته شده است.

انرژی چگونه معادله تورم را تغییر داده است؟

بانک مرکزی انگلیس می‌گوید ادامه درگیری خاورمیانه قیمت نفت خام و فرآورده‌های انرژی را نسبت به پیش از بحران بالاتر نگه داشته است. هرچه این وضعیت طولانی‌تر شود، احتمال انتقال افزایش هزینه انرژی به قیمت کالاها، خدمات و دستمزدها بیشتر می‌شود.

در مقابل، بازار کار نرم‌تر و هزینه بالاتر وام برای خانوارها و شرکت‌ها می‌تواند بخشی از فشار تورمی را مهار کند. همین دو نیروی متضاد توضیح می‌دهد چرا اکثریت کمیته فعلاً نرخ را ثابت نگه داشته‌اند.

اثر تصمیم بر بازار اوراق و هزینه وام

هم‌زمان بانک مرکزی برنامه کاهش دارایی اوراق دولتی خود را تغییر داد و مسیر چندساله‌ای برای خروج از این دارایی‌ها تعیین کرد. نرخ وام‌های ثابت دوساله مسکن نیز طبق صورت‌جلسه بانک حدود ۹۵ واحد پایه بالاتر از سطح پیش از درگیری قرار گرفته است. بنابراین حتی بدون افزایش نرخ رسمی، شرایط تأمین مالی برای خانوارها و بنگاه‌ها سخت‌تر شده است.

آنچه می‌دانیم و آنچه هنوز روشن نیست

نرخ بهره فعلاً ۳.۷۵ درصد است، رأی کمیته ۶ به ۳ بوده و تورم اوت ۳.۱ درصد ثبت شده است. آنچه هنوز مشخص نیست مدت شوک انرژی و میزان انتقال آن به قیمت‌ها و دستمزدهاست؛ دو عاملی که جهت تصمیم بعدی بانک را تعیین خواهند کرد.

مرحله بعدی چیست؟

نشست بعدی سیاست پولی بانک مرکزی انگلیس برای ۵ نوامبر برنامه‌ریزی شده است. تا آن زمان، داده‌های تورم، قیمت انرژی، دستمزد و بازار کار مهم‌ترین شاخص‌هایی هستند که می‌توانند تعادل رأی کمیته را تغییر دهند.