طلای کامکس هفته را با افت ۳.۶ درصدی در ۴۱۳۳ دلار بست

قرارداد اکتبر طلای کامکس هفته را در ۴۱۳۳.۷۰ دلار به ازای هر اونس بست و ۳.۵۹ درصد افت هفتگی ثبت کرد؛ بزرگ‌ترین کاهش هفتگی از اوایل ژوئن ۲۰۲۶. این دومین هفته نزولی پیاپی بود و افت دو هفته‌ای طلا را به ۵.۷۵ درصد رساند.

اعداد اصلی بازار

طبق داده‌های بازار، طلا در پنج هفته از شش هفته اخیر کاهش داشته و اکنون حدود ۲۲.۳ درصد پایین‌تر از اوج ۵۲هفته‌ای ۵۳۱۸.۴۰ دلار قرار دارد. نقره نیز هفته را در ۵۹.۹۷۷ دلار بست و ۶.۶۸ درصد افت کرد. این هم‌زمانی نشان می‌دهد فشار فروش فقط به یک قرارداد یا یک فلز محدود نبوده است.

چرا طلا افت کرد؟

مهم‌ترین متغیر برای طلا «بازده واقعی» دارایی‌های بدون ریسک است. وقتی بازده اوراق خزانه بالا می‌رود یا بازار انتظار دارد نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تری بالا بماند، هزینه فرصت نگهداری طلا بیشتر می‌شود. در هفته گذشته داده اشتغال ضعیف‌تر آمریکا برای مدتی بازده اوراق را پایین آورد، اما بازگشت بازده‌ها نشان داد بازار هنوز درباره مسیر تورم و سیاست پولی مطمئن نیست.

دلار و انتظارات فدرال رزرو

اثر دلار نیز دوطرفه است. دلار قوی‌تر معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌کند، در حالی که تضعیف دلار می‌تواند بخشی از فشار را خنثی کند. هم‌زمان، کاهش احتمال افزایش دوباره نرخ بهره از یک جهت به نفع طلاست، اما اگر این کاهش انتظارات ناشی از ضعف رشد باشد و بازده واقعی همچنان بالا بماند، واکنش بازار می‌تواند محدود باشد.

افت طلا چه چیزی را درباره بازار می‌گوید؟

کاهش قیمت در شرایطی رخ داده که ریسک‌های ژئوپلیتیک و تورمی همچنان بالاست. این واگرایی مهم است: وجود ریسک به‌تنهایی برای رشد طلا کافی نیست؛ بازار باید آن ریسک را مهم‌تر از بازده جایگزین دارایی‌های دلاری بداند. بنابراین نسبت دادن کل حرکت طلا به یک عامل واحد، از جمله اشتغال یا تنش ژئوپلیتیک، تصویر ناقصی می‌دهد.

سه متغیر مسیر بعدی

• بازده واقعی اوراق خزانه آمریکا، به‌ویژه سررسیدهای بلندمدت.
• مسیر دلار و تغییر انتظارات بازار از تصمیم بعدی فدرال رزرو.
• داده‌های تورمی آمریکا که مشخص می‌کند کاهش فشار اشتغال تا چه حد به کاهش نرخ‌ها ترجمه می‌شود.

تا زمانی که این سه متغیر هم‌جهت نشوند، نوسان طلا می‌تواند شدید باقی بماند و هر جهش کوتاه‌مدت الزاماً به معنی تغییر روند نباشد.