وال‌استریت با گزارش ضعیف اشتغال بالا رفت؛ نزدک ۱.۲٪ رشد کرد

بازار سهام آمریکا جمعه با رشد بسته شد؛ نزدک حدود ۱.۲ درصد، S&P 500 حدود ۰.۷ درصد و داوجونز حدود ۰.۵ درصد بالا رفتند. محرک اولیه بازار، گزارش اشتغال ضعیف‌تر از انتظار بود که احتمال افزایش دوباره نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را کاهش داد. با این حال، بازگشت بازده اوراق در ادامه روز نشان داد سرمایه‌گذاران هنوز درباره تورم و مسیر سیاست پولی مطمئن نیستند.

اعداد اصلی بازار

S&P 500 در ۷۷۲۲.۷۲ واحد بسته شد، داوجونز به ۵۱۱۷۶.۹۶ رسید و نزدک در ۲۷۱۹۰.۸۶ واحد پایان یافت. در مقیاس هفتگی، S&P 500 حدود ۰.۳ درصد و داوجونز حدود ۱.۳ درصد افت کردند، در حالی که نزدک حدود ۰.۵ درصد رشد هفتگی ثبت کرد. این واگرایی نشان می‌دهد رشد جمعه نتوانست ضعف تمام بخش‌های بازار در طول هفته را جبران کند.

بازار از گزارش اشتغال چه برداشت کرد؟

گزارش ضعیف‌تر اشتغال برای بازار سهام دو پیام متضاد دارد. از یک سو، کاهش فشار بازار کار می‌تواند احتمال افزایش مجدد نرخ بهره را پایین بیاورد و ارزش فعلی جریان نقدی شرکت‌ها را بالا ببرد؛ این موضوع به‌ویژه برای سهام رشدی و فناوری اهمیت دارد. از سوی دیگر، اگر ضعف اشتغال به افت محسوس مصرف و سود شرکت‌ها منجر شود، همان داده‌ای که امروز به سهام کمک می‌کند می‌تواند بعداً به ریسک درآمدی تبدیل شود.

چرا بازده اوراق مهم‌تر از واکنش اولیه است؟

واکنش اولیه بازار پس از داده اشتغال با کاهش بازده اوراق همراه بود، اما بازده‌ها در ادامه بخشی از افت را پس گرفتند. این بازگشت مهم است، زیرا نشان می‌دهد بازار هنوز کاهش پایدار تورم را قطعی نمی‌داند. برای سهام، به‌خصوص شرکت‌هایی که بخش بزرگی از ارزش‌گذاری آنها به سودهای دورتر در آینده وابسته است، بازده بلندمدت اوراق یکی از مهم‌ترین نرخ‌های تنزیل است.

پشت حرکت شاخص‌ها چیست؟

رشد شاخص‌های بزرگ لزوماً به معنی بهبود یکدست بازار نیست. وزن بالای شرکت‌های بزرگ فناوری می‌تواند شاخص را بالا ببرد حتی زمانی که بخش‌های دیگری از بازار ضعیف‌اند. به همین دلیل، برای سنجش سلامت حرکت باید علاوه بر شاخص اصلی، پهنای بازار، عملکرد شاخص هم‌وزن و تعداد سهامی که بالای میانگین‌های بلندمدت معامله می‌شوند نیز بررسی شود.

سه متغیر برای هفته بعد

• صورت‌جلسه و اظهارات تازه فدرال رزرو درباره تعادل میان تورم و بازار کار.
• جهت بازده اوراق خزانه، به‌ویژه سررسید ۱۰ساله.
• داده‌های خدماتی و تورمی که مشخص می‌کند ضعف اشتغال موقتی است یا به افت گسترده‌تر فعالیت اقتصادی مربوط می‌شود.

سناریوی مثبت برای سهام این است که بازار کار آرام شود بدون آنکه رشد اقتصادی به‌طور جدی آسیب ببیند و هم‌زمان بازده اوراق پایین بیاید. سناریوی منفی این است که تورم بالا بماند اما رشد و اشتغال ضعیف‌تر شوند؛ ترکیبی که فضای سیاست‌گذاری فدرال رزرو را محدود می‌کند.