مس در ۶.۵۲ دلار ماند؛ افت هفتگی نزدیک ۳٪ میان نگرانی تقاضای چین

قیمت آتی مس در پایان هفته نزدیک ۶.۵۲ دلار به ازای هر پوند قرار گرفت، اما در مقیاس هفتگی نزدیک ۳ درصد افت کرد. بازار مس اکنون میان دو نیروی مخالف قرار گرفته است: نگرانی درباره تقاضای صنعتی، به‌ویژه در چین، و ریسک اختلال در عرضه معادن بزرگ.

چرا چین هنوز متغیر اصلی است؟

چین بزرگ‌ترین مصرف‌کننده مس جهان است و فعالیت ساخت‌وساز، شبکه برق، تولید صنعتی و تجهیزات انرژی در این کشور نقش مستقیمی در تقاضای فلز دارد. هر نشانه از کاهش شتاب تولید یا سرمایه‌گذاری می‌تواند انتظار مصرف را پایین بیاورد. به همین دلیل، بازار مس معمولاً به داده‌های صنعتی چین حساس‌تر از بسیاری از کالاهای دیگر واکنش نشان می‌دهد.

دلار و نرخ بهره چه نقشی دارند؟

مس به دلار قیمت‌گذاری می‌شود. تقویت دلار برای خریداران غیردلاری هزینه بیشتری ایجاد می‌کند و بازده بالاتر اوراق نیز شرایط مالی را سخت‌تر می‌کند. این دو عامل می‌توانند حتی در شرایط عرضه محدود، رشد قیمت را مهار کنند. بنابراین افت اخیر فقط داستان تقاضای چین نیست؛ شرایط مالی جهانی نیز بخشی از فشار را توضیح می‌دهد.

سمت عرضه هنوز آرام نیست

در شیلی، مذاکرات کارگری در برخی معادن بزرگ همچنان برای بازار اهمیت دارد، زیرا هر اختلال در تولید یکی از بزرگ‌ترین کشورهای تولیدکننده می‌تواند سریعاً بر موجودی و پریمیوم فیزیکی اثر بگذارد. در پاناما نیز وضعیت بازگشایی ظرفیت معدنی از متغیرهای مهم سمت عرضه است. این ریسک‌ها باعث می‌شوند بازار نتواند ضعف تقاضا را به‌سادگی به مازاد پایدار عرضه ترجمه کند.

چرا مس فراتر از یک کالاست؟

مس در شبکه برق، خودروهای برقی، مراکز داده، ساختمان و صنایع سنگین مصرف می‌شود. همین ترکیب باعث شده بازار آن هم به چرخه سنتی ساخت‌وساز و صنعت وابسته باشد و هم به سرمایه‌گذاری بلندمدت در برق‌رسانی و دیجیتال‌سازی. در نتیجه ممکن است ضعف کوتاه‌مدت چرخه اقتصادی با تقاضای ساختاری بلندمدت هم‌زمان باشد.

سه شاخص برای مسیر بعدی

• داده‌های تولید صنعتی و سرمایه‌گذاری چین.
• موجودی انبارهای بورس‌های فلزات و پریمیوم فیزیکی در بازار آسیا.
• تحولات تولید در شیلی و پاناما و هر نشانه از اختلال یا بازگشت ظرفیت.

سناریوی نزولی به ضعف مداوم داده‌های چین و دلار قوی‌تر وابسته است. سناریوی صعودی زمانی تقویت می‌شود که کاهش موجودی یا اختلال عرضه هم‌زمان با بهبود تقاضای صنعتی رخ دهد.