وال‌استریت عقب نشست؛ بازده ۱۰ساله به اوج ۲۰۰۷ رسید

بازارهای آمریکا در معاملات ۲۳ سپتامبر هم‌زمان با بازگشت نفت به بالای ۱۰۰ دلار و جهش بازده اوراق خزانه تحت فشار قرار گرفتند. در میانه معاملات، داوجونز حدود ۰.۵۴ درصد، S&P 500 حدود ۰.۵۴ درصد و نزدک حدود ۰.۹۲ درصد پایین‌تر بودند؛ در حالی که بازده اوراق ۱۰ساله به بالاترین سطح از ۲۰۰۷ رسید.

نکات کلیدی

• در میانه معاملات: داوجونز منفی ۰.۵۴٪، S&P 500 منفی ۰.۵۴٪ و نزدک منفی ۰.۹۲٪.
• نفت برنت دوباره از ۱۰۰ دلار عبور کرد و در مقطعی بالای ۱۰۲ دلار معامله شد.
• بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به بالاترین سطح از ۲۰۰۷ رسید.
• PMI ترکیبی آمریکا نیز به ۵۸.۴ رسید و نگرانی بازار از تداوم فشار تورمی را تقویت کرد.

چه اتفاقی در بازار افتاده است؟

سه بازار در یک زنجیره به هم متصل شدند: نفت بالا رفت، بازده اوراق افزایش یافت و سهام عقب نشست. رشد قیمت انرژی انتظارات تورمی را دوباره در مرکز توجه قرار داد؛ هم‌زمان داده قوی فعالیت کسب‌وکار آمریکا نشان داد تقاضا هنوز قدرت دارد. نتیجه، افزایش بازده اوراق و فشار بیشتر بر ارزش‌گذاری سهام بود.

فشار در سهام فناوری شدیدتر بود و نزدک افت بیشتری از داوجونز و S&P 500 ثبت کرد. این تفاوت با حساسیت بالاتر سهام رشدی به نرخ تنزیل و بازده بلندمدت سازگار است؛ هرچه نرخ بدون ریسک بالاتر می‌رود، ارزش فعلی جریان‌های نقدی دورتر کاهش می‌یابد.

چرا الان برای بازار مهم است؟

بازار در روزهای قبل از ترکیب افت نفت و خوش‌بینی به فناوری حمایت گرفته بود. بازگشت نفت و جهش بازده اوراق این ترکیب را معکوس کرد. اکنون سؤال اصلی این نیست که نفت فقط چند دلار بالا رفته؛ مسئله این است که آیا انرژی گران‌تر می‌تواند تورم را آن‌قدر بالا نگه دارد که مسیر افزایش نرخ بهره طولانی‌تر شود.

آنچه می‌دانیم

شاخص‌های اصلی سهام در میانه جلسه منفی بودند، نفت بالاتر رفت و بازده ۱۰ساله به بالاترین سطح از ۲۰۰۷ رسید. هم‌زمان PMI ترکیبی سپتامبر آمریکا ۵۸.۴ ثبت شد که بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۲۱ است. این داده‌ها هم‌زمان رشد قوی و فشار هزینه را به بازار نشان می‌دهند.

آنچه هنوز نمی‌دانیم

ارقام سهام و نفت در این خبر مربوط به معاملات درون‌روزی‌اند و قیمت پایانی نیستند. همچنین نمی‌توان تمام افت سهام را فقط به نفت نسبت داد؛ داده کلان، بازده اوراق و موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران نیز هم‌زمان در قیمت‌گذاری نقش دارند.

تأثیر مستقیم روی بازار

افزایش بازده اوراق هزینه سرمایه را بالا می‌برد و معمولاً فشار بیشتری بر سهام با ارزش‌گذاری بالا وارد می‌کند. در مقابل، رشد نفت می‌تواند به نفع بخشی از سهام انرژی باشد، اما برای صنایع مصرف‌کننده انرژی و اقتصاد کلان از مسیر هزینه حمل‌ونقل و تولید یک فشار هزینه‌ای ایجاد می‌کند.

پیشینه بازار

وال‌استریت در جلسه‌های قبل با موج تازه تقاضا برای سهام فناوری و هوش مصنوعی به نزدیکی رکوردها رسیده بود. تغییر جهت امروز نشان می‌دهد بازار هنوز به بازده اوراق و نفت بسیار حساس است و رالی فناوری به تنهایی تضمین‌کننده پهنای مثبت بازار نیست.

مسیر بعدی

1. نفت برنت: ماندگاری بالای ۱۰۰ دلار یا بازگشت زیر آن.
2. بازده ۱۰ساله آمریکا: ادامه حرکت در سطوح بالای چنددهه‌ای یا عقب‌نشینی.
3. پهنای بازار سهام: آیا فشار از فناوری به سایر صنایع گسترش می‌یابد یا محدود می‌ماند.