فروش سنگین سهام تراشه و هوش مصنوعی، نزدک را به محدوده اصلاح کشاند

بازار سهام آمریکا پنجشنبه ۵ نوامبر با فروش سنگین سهام تراشه و شرکت‌های مرتبط با زیرساخت هوش مصنوعی روبه‌رو شد؛ افتی که بخش مهمی از خوش‌بینی پس از انتخابات را پس گرفت و نزدک را در معاملات روز به بیش از ۱۰ درصد پایین‌تر از رکورد اخیر رساند. نگرانی درباره بازده سرمایه‌گذاری‌های بزرگ و چشم‌انداز سیاست‌گذاری، همراه با گزارش ضعیف فروش تراشه کوالکام، بر بازار فشار گذاشت.

در یکی از گزارش‌های میان‌روزی، نزدک حدود ۵٫۲ درصد، شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۴ درصد و داوجونز حدود ۳ درصد پایین‌تر معامله می‌شدند. این ارقام وضعیت بازار در زمان انتشار همان گزارش‌اند، نه نتیجه نهایی بسته‌شدن معاملات؛ با تغییر ساعت گزارش، درصدهای متفاوتی دیده می‌شود.

چرا شرکت‌های هوش مصنوعی زیر فشار رفتند؟

سهام کوالکام پس از پایین‌ماندن فروش تراشه‌های گوشی هوشمند از انتظار بازار افت کرد. فروش به دیگر شرکت‌های تراشه و سپس بخش‌هایی از زنجیره مراکز داده گسترش یافت. در این زنجیره، تقاضای یک بخش بر سفارش تراشه، سرور، تجهیزات برق و ظرفیت پردازش اثر می‌گذارد؛ بنابراین بدبینی می‌تواند از یک شرکت به چند صنعت منتقل شود.

هم‌زمان، سرمایه‌گذاران درباره حجم بالای هزینه‌های هوش مصنوعی و سرعت تبدیل این مخارج به درآمد و سود پرسش دارند. گسترش مراکز داده به سرمایه فراوان و تأمین انرژی نیاز دارد. بالا رفتن هزینه تأمین مالی یا طولانی‌شدن بازگشت سرمایه می‌تواند ارزش‌گذاری شرکت‌هایی را که بر رشد آینده تکیه دارند تحت فشار بگذارد.

بخشی از تحلیلگران نیز پیروزی دموکرات‌ها در انتخابات کنگره را عاملی برای احتمال نظارت بیشتر بر گسترش مراکز داده می‌دانند. این برداشت بازار از آینده است، نه تأیید تصویب مقررات جدید. نتیجه انتخابات به‌تنهایی نشان نمی‌دهد پروژه مشخصی متوقف شده یا بودجه‌ای لغو شده است.

«اصلاح» با سقوط روزانه چه تفاوتی دارد؟

در اصطلاح رایج بازار، افت حدود ۱۰ درصد از اوج اخیر «اصلاح» نامیده می‌شود. این عدد با درصد افت یک روز فرق دارد: ممکن است شاخص در یک روز چند درصد پایین بیاید، اما مجموع فاصله‌اش از رکورد پیشین از ۱۰ درصد عبور کند. افت حدود ۲۰ درصد از اوج نیز معمولاً با عنوان بازار نزولی توصیف می‌شود.

برای مقایسه معتبر، باید شاخص یکسان و زمان ثبت یکسان انتخاب شود. نزدک مرکب، نزدک ۱۰۰ و شاخص شرکت‌های نیمه‌رسانا ترکیب واحدی ندارند؛ افت یکی را نمی‌توان به‌جای دیگری نوشت. همچنین عبور میان‌روزی از یک آستانه با تثبیت آن در قیمت پایانی متفاوت است.

آیا این افت پایان رونق هوش مصنوعی است؟

ارزیابی رونما: افت قیمت سهام به‌تنهایی پاسخ این پرسش را نمی‌دهد. بازار می‌تواند هم‌زمان با رشد واقعی تقاضا، درباره قیمت مناسب سهام و مقدار هزینه‌کرد شرکت‌ها تجدیدنظر کند. فناوری مفید، شرکت سودآور و سهام با ارزش‌گذاری مناسب، سه موضوع مرتبط اما متفاوت‌اند.

توضیح رقیب برای بخشی از حرکت روز، بازتنظیم موقعیت معامله‌گران پس از جهش جلسه قبل است. از داده‌های یک روز نمی‌توان سهم دقیق خبر شرکتی، انتظار سیاسی و فروش کوتاه‌مدت را جدا کرد. نسبت‌دادن تمام افت به انتخابات یا تمام آن به یک گزارش درآمدی، قطعیتی بیشتر از شواهد دارد.

برای فهم ادامه، گزارش درآمد و جریان نقد شرکت‌ها، تعهدات هزینه‌ای مراکز داده، تصمیم‌های واقعی قانون‌گذاران و شرایط نرخ بهره اهمیت دارد. افزایش نرخ بهره بانک انگلستان نیز نشان می‌دهد نگرانی تورمی در اقتصادهای بزرگ ادامه دارد، اما اثر آن بر هر بازار باید جداگانه بررسی شود. این گزارش توصیه خرید یا فروش نیست.